【色母粒产业网】9月28日消息，随着明年上半年裕龙石化、埃克森美孚及内蒙宝丰等大型装置的量产临近，市场对2505合约的预期受到压制，价格预估将稳定在7000元/吨左右。进入传统的“金九”需求旺季，聚丙烯市场却未如人意，月初受原油及商品市场情绪疲软的影响，聚丙烯价格迅速下滑，创下新低。市场现货交易因价格走势疲弱而显得冷清，尽管供给端检修装置的重启带来产量小幅提升，供需状况有所改善，但力度有限，对行情的推动作用并不明显。
中秋假期结束后，美联储宣布超预期降息50个基点，国内政策也同步放宽，出台了一系列利好措施。受此影响，聚丙烯期货价格强劲反弹，从低点7220元/吨上升至7440元/吨，涨幅达200元/吨。然而，现货市场基于基本面考虑，反弹幅度较小，仅维持在50-100元/吨，导致基差扩大。当前市场正步入“金九银十”的传统旺季，但市场对本轮宏观利好所带来的反弹高度存在不确定性。与年初地产政策相比，当前政策对市场的拉动作用显得较弱，市场更多关注供需关系变动对价格的影响。
据色母粒产业网了解，近期美联储降息带动原油价格持续反弹，市场避险情绪主导，主流跌幅有所放缓。基本面方面，市场正等待十一节前的补库支撑，若存在改善预期，现货价格仍有可能进一步反弹。从供给端来看，9月份金诚石化、天津石化(英力士)及裕龙石化的聚丙烯装置相继试车，市场供应压力上升。随着旺季的到来，国内聚丙烯装置生产积极性提高，降负损失量逐渐回归到均值附近，但供给端压力依然存在。
在需求端，部分快消品市场出现季节性修复，终端需求逐步向旺季转移，包装类订单激增，市场交投活跃。然而，其他行业因节前终端大量备货，当前企业库存积压严重，多以消耗库存为主。未来节前政策与节日出行预期将支撑PP价格维持反弹态势，下游成交有所放量，市场情绪向好及资金风险偏好提升下，涨势虽维持但涨幅有限。
展望2025年，规划内企业共计180万吨的PDH投产时间均在年底，但受经济性影响，PDH对PP供应的调节作用有限。整体来看，聚丙烯行业正由2024年的高速扩能向2025年的低速扩能转变。当前聚丙烯行业景气指数低迷，生产企业利润薄弱，抑制了石化投产进度。2025年一季度将承接2024年四季度落地企业，供应量明显增加，伴随前期检修装置回归，预计年初供应压力将再度回升。
在需求分析方面，国家以旧换新政策的持续推动使得PP下游贴近终端，但政策刺激的预期在下游开工上的兑现出现滞后现象。居民消费态度偏谨慎，政策对消费者信心的修复有限。刚性需求如包装需求、出行需求等难以持续对市场形成正反馈。未来尽管刺激、提振、推动类政策应出尽出，但效果显现仍需时间。当前市场看空情绪盛行，短时间内难以彻底扭转。考虑到宏观利好的效用难以短时间证伪，市场乐观情绪短期内或将持续。能源端的上行是聚丙烯走强中枢，低库存与炼厂低利润为反弹基础，预期端在期价反弹过程中形成共振。
短期来看，市场寄希望于供给端微幅增量以实现“金九银十”供需的再平衡。从基本面角度看，聚丙烯短期供需有所改善，但多为季节性调整，季节性需求回升的幅度有限。以旧换新政策的持续性也有待观察，因此短期反弹的高度可能较低。单边价格仍呈现下跌格局，节奏上或是前强后弱。预计“金九银十”期间聚丙烯整体波动区间在7350-7600元/吨之间。
