【色母粒产业网】5 月 6 日消息，化工行业的周期性波动，向来是企业发展路上的 “阴晴表”，即便是行业翘楚也难独善其身。作为化工界的明星企业，万华化学近年来也经历着高峰与低谷的跌宕起伏。净利下滑的压力，让万华化学的股价表现黯淡，总市值也大幅缩水。不过，万华化学并未选择 “躺平”，而是主动出击，战略性地进军电池材料业务，开启二次创业征程，试图在新赛道上寻得生机。
净利承压，“化学茅” 走出舒适圈
2021 年 2 月 18 日，堪称万华化学的高光时刻。当日，其股价飙升至 142.64 元，创下历史新高，总市值一举突破 4400 亿元大关，在资本市场风光无限。然而，此后几年，被市场誉为 “化学茅” 的万华化学却陷入了漫长的调整期。
自 2022 年至 2024 年，万华化学股价累计下跌 24.7%。进入 2025 年，年初至 4 月 30 日，股价再度下滑 23.7%。截至 4 月 30 日收盘，股价定格在 54.44 元，总市值仅为 1709 亿元，相较历史巅峰时期，市值蒸发超过 2600 亿元。
业绩表现无疑是影响股价的关键因素。回顾财报数据，自 2021 年净利阶段性见顶后，万华化学后续几年业绩始终未能再创新高。从 2021 年至 2024 年，公司营收从 1455 亿元稳步增长至 1821 亿元，整体呈上扬态势。但盈利端却面临巨大压力，归属净利润分别为 246.5 亿元、162.3 亿元、168.2 亿元、130.3 亿元。
2024 年年报显示，万华化学营收同比增长 3.83%，但归属净利润却同比下降 22.49%。公司在年报中指出，市场需求疲软、能源价格高企、贸易阻碍增多等不利因素，导致石化化工行业投资整体放缓，市场竞争愈发激烈，产品价格持续下行，企业经营效益承压严重。2025 年第一季度，万华化学实现营收 430.7 亿元，同比下降 6.7%;归属净利润为 30.82 亿元，同比下滑 25.87%，净利润减少主要源于产品价格下跌致使毛利降低。
2024 年 12 月 31 日，万华化学董事长廖增太在新年致辞中坦言，万华在舒适圈停留过久，如今行业竞争已白热化，急需进一步提升管理效率与产品竞争力。那么，万华化学将如何突破困境，走出舒适圈呢?
在 2024 年年报中，万华化学将 2025 年定为 “变革年”，围绕 “观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革” 四大维度进行全面部署，推动公司从外延式增长向内涵式、集约式增长转变，从高速扩张迈向高质量发展，从传统管理模式向经营导向转变。
在业务策略方面，万华化学表示，将集中科研力量，巩固聚氨酯制造技术领先优势;在合成生物学、电化学等前沿领域加快探索，为未来产业发展积蓄力量;通过收购兼并，完成电池正极材料全产业链布局，为第二增长曲线筑牢根基。
二次创业，突围战打响了
当下，万华化学各业务板块现状如何?备受瞩目的第二增长曲线业务布局进展又怎样呢?
资料显示，聚氨酯系列作为万华化学的核心业务板块，2024 年末营收占比高达 41.66%。聚氨酯业务主要涵盖异氰酸酯和聚醚多元醇两部分，其中大宗异氰酸酯包括 MDI 和 TDI 两类，万华化学目前是全球最大的 MDI 和 TDI 供应商。聚醚多元醇作为聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯协同效应显著。万华化学聚醚业务总产能达 159 万吨，已深度融入家电、家居、汽车、涂料等下游行业，成为核心供应商。
石化系列是万华化学的第二大业务板块，2024 年末营收占比为 39.83%。公司石化业务聚焦 C2、C3 和 C4 烯烃衍生物，立志成为具有独特竞争优势的高端烯烃及衍生物供应商。
精细化学品及新材料系列则是第三大业务板块，2024 年末营收占比 15.53%。该板块旗下设有功能化学品分公司、新材料事业部、表面材料事业部、高性能聚合物事业部、氯产品事业部、营养科技有限公司、电池科技有限公司等多个业务单元。其中，电池科技有限公司专注于电池材料及相关化学品领域，产品包含磷酸铁锂、硅碳负极、N - 甲基吡咯烷酮(NMP)、聚丙烯酸(PAA)等，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等热门领域。
近年来，万华化学全力拓展第二增长曲线业务。2024 年，公司投入 45.50 亿元研发费用，主要用于现有装置迭代升级、高端化工新材料研发、电池材料技术攻关以及可持续发展技术研究等方面。此前，董事长廖增太曾公开表示，电池材料业务是万华化学实现长远发展的战略性布局，堪称真正意义上的二次创业。
目前，作为万华化学第二增长曲线的电池材料业务，已成功打通石墨负极、硅碳负极、树脂基硬碳负极等三大负极材料全流程。从传统化学制品领域跨界进军新能源领域，万华化学既迎来了全新机遇，也面临诸多挑战，这场转型突围战至关重要。
公开资料显示，正极材料作为锂电池的核心组件，直接决定电池的能量密度、循环寿命和安全性等关键性能。随着新能源汽车产业的迅猛发展，正极材料成为产业链中受益显著的一环。不过，据调研机构分析，全球锂电池正极材料市场竞争异常激烈，宁德时代、比亚迪、容百科技、当升科技等国内企业，以及 LG 化学、三星 SDI 等国外企业，凭借产能规模、技术水平和产品质量等优势，在市场中占据主导地位。这意味着，像万华化学这样的新入局者，需承受更多不确定性风险。
好在万华化学早有预判。董事长廖增太表示，全新行业必然伴随着巨大挑战，并激励万华人加快电池材料技术创新步伐。未来，万华化学能否凭借新业务实现业绩飞跃，让我们拭目以待。
