8月20日，金浦钛业发布2026半年报。报告期实现营业收入80784.37万元，同比减少12.26%;归属于上市公司股东的净利润-1426.32万元，比上期同比增加92.33%；扣非归母净利润-1595.08 万元，同比91.45%。
01 钛白粉主业承压，硫酸板块贡献增量
半年报按行业分类披露经营数据：钛白粉行业营收5.47亿元，占总营收67.74%，毛利率2.35%;其中金红石型钛白粉营收3.71亿元，锐钛型钛白粉营收0.07亿元;硫酸行业营收2.39亿元，占总营收29.55%，毛利率20.11%;供应链及其他业务营收0.22亿元。钛白粉板块毛利率由去年同期负值转正。
子公司经营层面，安徽新能源硫酸装置投产成为本期重要利润来源，报告期实现营业利润4441.26万元;徐州钛白3月起变更为租赁合作经营模式，7月15日起全面停产，截至披露日暂未复产;南京钛白持续承担钛白粉生产业务。本期研发投入1877.03万元，占营收2.32%，同比下降32.59%，主要受徐州钛白停产影响。
分地区来看，境内营收7.37亿元，境外营收0.71亿元，外销收入同比大幅下滑64.86%。上年同期大额资产减值、资产处置损失在本期不再发生，是亏损大幅收窄的重要原因。
02 现金流流出收窄，流动性、资产受限风险突出
期末货币资金3716.89万元，较期初下降35.33%;存货1.17亿元，较期初增加34.41%。报告期经营现金流出规模明显收窄，但经营现金流依旧为净流出。截至披露日，公司到期未付应付账款约4.01亿元，占2025年经审计归母净资产61.61%;受限资产合计5.28亿元，占2025年末经审计总资产23.82%。为缓解资金压力，子公司南京环东新材料收到关联方无息无担保借款，实际到账使用3180万元用于补充流动资金。
控股股东金浦投资控股集团所持公司全部股份已被质押、司法冻结及司法标记，存在控制权变更风险;全资子公司南京钛白化工有限责任公司因仪征市青山镇放牛山堆存固废涉嫌环境污染罪，已由仪征市公安机关移送检察机关审查起诉，公司前任董事兼高管被刑事拘留公司股票存在被强制退市的风险。
03 行业层面核心风险点
财报提示，公司面临钛白粉行业周期波动压力，钛矿、硫资源等上游原料价格波动，下游涂料等终端需求复苏平缓，会对产品盈利形成扰动。同时公司已经连续四年亏损，主营业务依旧处于亏损状态，自身造血能力不足。子公司徐州钛白停产复产时间不确定、南京钛白存在固废相关刑事案件，会对生产经营、市场信誉带来不确定性。叠加大额逾期应付账款、资产被查封冻结，公司存在流动性短缺风险;控股股东股份全部冻结，存在控制权变更可能性。
公司提出对应的经营应对思路：推进装置节能技改、优化钛矿采购结构，开拓钛石膏综合利用渠道，同时寻求外部合作盘活产能，积极沟通化解债务。不过上述举措对经营业绩的缓冲效果仍存在一定局限性。
