2025 年 8 月 26 日，美联新材发布了半年报。报告显示，公司上半年营业收入为 8.78 亿元，同比增长了 3.1%，可归母净利润却为 - 0.16 亿元，同比下降了 146.89%。报告期内，公司短期借款为3.41亿，增加0.56亿，长期借款为3.34亿，减少0.34亿，借款总计6.75亿，半年增加0.22亿。
这样的业绩情况，着实让不少关注美联新材的人捏了一把汗。毕竟在竞争激烈的市场环境下，营收增长但利润下滑，这背后的问题可不小。
色母粒板块：降价大，利润缩
色母粒作为美联新材的主营产品之一，在上半年实现营业收入 34,034.66 万元，同比增加 11.43%。从销售数据来看，色母粒销售数量同比上升 21.51%，看似销量大幅增长是个好消息，实则不然。单位售价同比下降 8.29%，单位成本虽然也下降了 5.91%，但综合下来，毛利率11.94%，同比下降 2.23% 。
三聚氯氰板块：毛利率仅1%
三聚氯氰板块在上半年表现也不尽如人意。营收下降的同时，成本却在提升。与上年同期相比，三聚氯氰产品销售数量同比上升 6.08%，可单位售价同比下降25.15%。最终，毛利率仅有 1.09%，同比下降 23.41%。
高性能颜染料板块：成绩突出
高性能颜染料表现突出，毛利率高达44.10%，这一结果体现其背后的本质是 “高盈利空间”，直接反映出产品具备较强的 “盈利空间储备” 和 “成本控制能力”。
据了解，美联新材的孙公司辉虹科技，在经营情况报告期内实现营业收入4,444.62万元，较上年同期增长10.07%，其中EX电子材料销售收入911.62万元。辉虹科技具有全球领先的高性能染料、颜料制造工艺技术，所生产的系列高性能染料、颜料橙43、红15、红14及其中间体等产品性能优异，在全球市场有独特的竞争优势，是其目前收入主要来源。色母粒行业本身盈利空间有限，研发投入能力弱于上游，导致 “降本增效” 陷入 “想做却没钱、没技术” 的困境。这种上游技术壁垒固化产业链地位的情况，虽在一定程度上给色母粒行业 “降本增效” 带来了挑战，但也倒逼行业积极探索突破路径。
电池隔膜板块：营收改善
电池隔膜板块在营收上有所改善， 毛利率-23.72%，同比增长112.52%，但仍然处于亏损状态。据了解，子公司安徽美芯产品销售单价较低，这成为了拖累业绩的关键因素。报告期内，安徽美芯未能为美联新材贡献正的经营业绩。
2025 年上半年，美联新材的业绩呈现出明显的分化态势：色母粒和三聚氯氰板块面临盈利压力，电池隔膜板块仍未摆脱亏损，唯有高性能颜染料板块凭借技术优势保持高盈利。
对于色母粒行业来说，美联新材的半年报既是一家企业的经营缩影，也折射出行业在发展中遇到的共性问题。我们期待看到行业内企业能找到突破困境的方向，共同推动整个行业实现更稳健的发展。
